News Forex of Leaders

Самыми существенными рисками для мировой экономики являются:

- Усиление европейского долгового кризиса;

- Прекращение восстановления американской экономики;

- Замедление экономического роста в Азии;

- Политическая нестабильность на Ближнем Востоке.

Представленная ниже таблица позволяет сравнить последние данные по ключевым показателям ведущих экономик.

Еврозона

По мнению Fitch Ratings, во втором квартале долговой кризис еврозоны усилился на фоне ухудшения перспектив мировой экономики, оттока капитала из периферийных экономик, а также всплеска доходностей на их бонды и нарастающих протестов против мер жесткой экономии. Уровень безработицы вырос в мае до рекордного максимума в 11.1%. Неблагоприятная обстановка на рынке труда и негативные эффекты от фискальной консолидации продолжат отрицательно сказываться на располагаемом доходе домашних хозяйств. Специалисты Ifo полагают, что ВВП еврозоны мог сократиться с апреля по июнь на 0.2%. В следующие три месяца организация прогнозирует снижение экономики на 0.1% перед подъемом на 0.1% в последнем квартале. Еврокомиссия ожидает сокращения ВВП региона на 0.3% в этом году.

Соединенные Штаты

Индекс деловой активности в производственной сфере от ISM, показал, что в июне отрасль сократилась после 3-летнего беспрерывного подъема. Ситуация на американском рынке труда – главный предмет беспокойства ФРС – также не радует рынки. Инвесторам пришлось забыть о том, что зимой число новых рабочих мест в стране росло на 200 тыс. в месяц: во втором квартале ежемесячный прирост числа занятых составлял всего лишь 70-115 тыс.

Теперь, когда ожидания рынка и экономистов стали низкими, данные, которые будут опубликованы в ближайшие месяцы, могут оказаться выше прогнозов. Как и в прошлом году во второй половине 2012 года экономические данные могут улучшиться. Очевидно одно – восстановление не будет сильным и устойчивым. Даже если третий квартал окажется лучше, чем предполагается, не стоит тешить себя пустыми надеждами. Кроме того, ноябрьские президентские выборы вновь вернут внимание рынка к одной из самых животрепещущих проблем Америки – высокому уровню госдолга и здоровью финансовой системы страны.

Ахиллесовой пятой доллара США остается риск нетрадиционных мер монетарной политики со стороны ФРС. Ждет ли нас третий раунд количественного смягчения? Учитывая тот факт, что Федеральная резервная система не объявила о QE3 во втором квартале, можно предположить, что Центробанк решится на новый раунд покупки активов только в случае существенного ухудшения экономических и финансовых условий в Соединенных Штатах.

Китай

Последние экономические данные, опубликованные в Китае, указывают на все большее замедление экономического роста, что делает политическую и социальную обстановку в стране все более напряженной. Самая быстрорастущая экономика мира переживает наибольшее снижение темпов роста с момента финансового кризиса 2008 года. Это может негативно отразиться на спросе Китая на нефть, железную руду и промышленные компоненты. Народный Банк Китая прибег к монетарному стимулированию экономики: за последние два месяца центральный банк дважды снижал ставки. Эксперты полагают, что от Китая можно ожидать дальнейшего смягчения.

В общем и целом, надежды на то, что в обозримом будущем Китай выступит драйвером роста мировых рынков на фоне слабого спроса в США и европейских проблем, снижаются.

Основные валютные пары во втором квартале

Наилучшие результаты против доллара США среди валют развитых стран показала японская иена в отличие от первого квартала, когда она потеряла 7%. За исключением иены американская валюта выросла по отношению ко всем своим основным конкурентам.

Перспективы основных валют в третьем квартале

EUR/USD

Единая валюта начала третий квартал в рамках четкого нисходящего тренда, сформировав флаг в мае-июне. Хотя под конец прошлого месяца евро удалось осуществить значительный подъем, из-за апрельской распродажи она закрыла квартал на 5% в минусе.  

Как мы уже отмечали ранее, в еврозоне наблюдаются позитивные сдвиги, однако для разрешения кризиса необходимо претворение в жизнь фундаментальных изменений, а этого пока не видно на горизонте.

Наибольший риск представляет собой Испания. Доходности по 10-летним облигациям страны остаются на опасном уровне в 7%. Хотя испанские банки и получат поддержку, финансовая помощь может понадобиться и самому правительству страны для приведения в порядок финансов на фоне рецессии и безработицы, достигшей почти 25%.

Также необходимо отметить, что на рынке уже долго господствуют медведи по евро, поэтому для разворота европейской валюты наверх необходим существенный сдвиг в позициях.

GBP/USD

В конце апреля курс GBP/USD достиг $1.6300, максимального уровня с августа 2011 года, после чего в мае фунт упал более чем на 900 пипсов. В июне паре удалось скорректироваться наверх и восстановить часть спада, однако затем она возобновила нисходящее движение.

По итогам последнего квартала 2011 года и первых трех месяцев 2012 года британская экономика находится в состоянии рецессии. Ожидается, что в апреле-июне ВВП страны также сократился.

Банк Англии по-прежнему обеспокоен состоянием национальной экономики: ЦБ начал третий квартал с повышения программы по покупке облигаций на 50 млрд. фунтов, оставляя за собой возможность дальнейшего монетарного стимулирования.

В то же время, есть причина несколько уменьшить пессимизм по отношению к стерлингу, хотя бы на ближайший месяц, а именно Олимпийские игры, которые начнутся в Лондоне 27 июля. Тысячи туристов приедут в Соединенное Королевство этим летом, в результате чего спрос на фунт возрастет. Таким образом, у стерлинга будет шанс укрепиться, особенно против единой валюты.

Ситуация может кардинально измениться, когда 12 августа Олимпиада завершится, и британцы останутся один на один со своей проблемной экономикой. Эксперты говорят, что валюты стран-хозяек Олимпиады имеют тенденцию падать на 3% за год, следующий за завершением игр. Необходимо помнить, что британская экономика остается чрезвычайно уязвимой по отношению к ситуации в еврозоне. Негативное влияние европейских проблем на экономику Соединенного Королевства может перевесить привлекательность стерлинга как убежища от европейского кризиса. В конце концов, существуют и другие намного более «безопасные» валюты.   

USD/JPY

Торговля по USD/JPY остается крайне порывистой – излюбленной динамикой пары являются колебания в боковом диапазоне. Хотя во втором квартале медведи оказались более удачливыми, пара по-прежнему торгуется над отметкой в 77 иен, на которой она начала 2012 год. Доллар США зажат между поддержкой и сопротивлением – оба уровня были достаточно сильными. В то же время, консолидация в рамках треугольника подходит к концу – готовимся к прорыву диапазона в ту или иную сторону.

И вновь желание заработать на этой паре приводит нас к необходимости попытаться «прочитать мысли» Банка Японии. На днях Центробанк впервые с октября 2009 года повысил оценку состояния экономик всех 9 регионов страны, что является позитивным знаком и могло бы остановить цикл смягчения политики Центробанка. В то же время, у монетарных властей Японии  по-прежнему остается 2 главных врага – дефляция и сильная иена. В мае базовая потребительские цены в Японии снизилась на 0.1% в годовом выражении, тогда как токийский CPI за июнь сократился на 0.6%. В такой ситуации установленный Банком Японии целевой уровень инфляции в 1% выглядит труднодостижимым. Дефляция будет создавать стимул для дальнейшего смягчения монетарной политики  ЦБ.

В любом случае, велика вероятность того, что после первоначального прорыва из текущего диапазона, пара тут же обживется в новом: снизу ее будут ограничивать угроза вмешательства японского Центробанка и Минфина, а сверху – желание экспортеров поскорее продать доллары по сколько-нибудь высокой цене.